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投資主題研究
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主題投資主題研究: 廣泛獵取政治經濟、科技發展、人文社會等宏觀領域的最新資訊,和行業及公司盈利成長趨勢等微觀信息,或某一重大特定性事件的前因後
果,用天驕篩選模式,對資產類別、行業和個股做初步揀選,歸納總結出其中可能對經濟和行業結構的長期發展變化產生重大影響的因素和驅動力,用直接研究
(Primary Research)和間接研究(Secondary Research)的方法,進一步做縱向和橫向地深入剖析,從而最終找出真正具有多頭投資潛力的主題及其中最具超額投資
收益能力的資產類別、行業和個股,密切追蹤,等待最佳進場機會。
投資主題
購買投資主題研究報告
中國網絡電子商務大趨勢主題投資–阿裏巴巴(Alibaba Group Holding) 09/16/14
中國中國網絡電子商務起步於上世紀90年代中期,近幾年,發展迅猛。然而,和歐美囯家相比,中國網絡使用率和網
購人數占上網人數比例都相對較低,國民個人消費在GDP中的份額也遠低於美、英等發達國家,中國網絡電子商務仍
將有廣闊成長空間。人們常說時勢造英雄。正是中國網絡電子商務的發展大潮成就了阿裏巴巴的輝煌,使其在短短的
15年成爲電子商務巨頭。阿裏巴巴值得投資嗎?長短綫投資者該如何投資阿裏巴巴呢?
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智能手機使用普遍化,超大移動數據需求將不斷增加,有何潛在投資機會?08/29/14
手機手機現在是非常普遍的通訊工具,最早是由蘇聯工程師於1957年發明的,1973年4月,摩托羅拉公司開發出美國
第一部推向民用的手機。之後,手機的發展浪潮一波高過一波,而手機的功能也從單一通訊工具向智能手機發展。
1993年IBM推出世界第一款智能手機,為以後的智能手機奠定基礎。2007年苹果電腦的iPhone正式上市,開啓智能手
機新時代,智能手機就是“掌上電腦”+“手機”的統一體,除了打電話外,人們還用其上網,下載音樂,視頻,打
遊戲,查看股票信息,甚至是購物等等。全球現在有85%的人口使用手機,更多的是使用其無綫通話之外的“掌上電
腦”的功能,因此無綫通訊的超大移動數據需求將不斷增加。哪些行業和公司將會在這一趨勢中獲益呢?

美國允許出口凝析油,誰獲益,誰受損?06/30/2014

加拿2014年6月24日,美國商務部宣佈,允許德州的兩家石油公司Pioneer Natural Resources Co. (PXD) 和
Enterprise Products Partners L.P. (EPD) 自8月份開始可以出口凝析油(Condensate),標誌著美國政府可能鬆
動其實行了近40年的原油出口禁令。上世紀70年代,第四次中東戰爭爆發,為了保障石油的供應安全,美國分別於
1975年、1979年出台了《能源政策和節能法》和《出口管理法案》,開始嚴格限制本國原油出口。目前,美國只允許
汽油和柴油等成品油的出口。凝析油又稱天然汽油,是一種超輕質原油(Ultra-light Oil),可直接用作燃料,是
煉油工業的優質原料。雖然,現在還只有兩家公司可以出口該產品,但有了開始,就可能形成新的趨勢,意味著未來
會有更多的公司可以出口原油產品。誰將會在這一趨勢中獲益,誰又將因此受損呢?

股神巴菲特喜歡的高紅利大型價值股 05/30/2014

2014年美國股市的一大主題特色是:大型公司優於中小型公司,價值股強於成長股,紅利高的公司表現好於紅利低的
公司,我們來關注股神巴菲特喜歡的16支紅利回收高的大型價值股。
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加拿大石油價格上漲誰將獲益? 05/09/14

加拿加拿大是世界上最大的油砂儲藏地,近幾年油砂油產量大增,但因爲運輸困難,致使其價格一直難有上漲空間,
大幅低於美國油價。

加拿過去幾年,加拿大油砂油產量劇增,而同時美國頁岩油開採也如火如荼,但因爲石油管道有限,美國中西部產油
區的油都難運出,造成庫存過剩的局面,更別説將加拿大的油砂油從產地運至千里之外的美國煉油廠。因此,加拿大
油價總是比美國油價每桶大約便宜$40,油砂礦開採公司的股價也久無表現。

加拿但美加兩地油價存在大幅差異的局面自今年一月份開始改變,加拿大油價攀升,價格差距在縮短。原因在於,石
油管道運輸公司TransCanada Corp的Keystone石油管道於2014年1月3日正式投入運轉,該輸油管道連接俄克拉何馬州
(Oklahoma)原油中心和德州與路易斯安娜州的煉油厰,加拿大石油運輸難題得以緩解,油價隨之走高。分析師認爲加
拿大油價隨夏季來臨,瀝青需求增加而保持強勁走勢。而等到第3季度Enbridge Inc.的每日60萬桶運輸量的石油管道
投入使用之後,將繼續支持加拿大石油價格上揚。誰是加拿大油砂開採的龍頭公司,誰將因加拿大石油價格上漲而獲
益呢?

庫存下降,需求上漲,對俄制裁三大因素擡升油價,哪些能源類股最能獲益? 03/28/14

美國能源類股最近呈現資金流入的走勢,三大利多消息推動美國原油價格上漲,帶動能源類股逆勢攀升,走向新高。
自今年1月以後,主要輸油管道投入營運,Kushing地區原油庫存量連續8個星期下降。同時,數據顯示美國就業市場
好轉,經濟復蘇,原油需求將增加。第三點是,美國與俄羅斯在烏克蘭問題上博弈,西方國家對能源大國俄羅斯的制
裁逐步升級,在這種情況下,石油期貨炒家,既不敢降低石油的多頭倉位,更不能去賣空石油。衆多因素作用下,美
國原油價格連續上漲。能源類股也水漲船高,在疲軟的市場中逆勢沖向新高。但不是所有的能源類股都因此獲益,應
具體情況具體分析。比如,美國原油價格變動對深海石油鑽井行業影響有限,因爲它們對國際原油價格較爲敏感。但
美國油價上漲對石油冶煉公司絕對不是好消息,因爲美國原油價格與國際原油價格差距縮小,侵蝕煉油公司的利潤。
究竟哪些石油類股值能直接獲益呢?

21世紀最有發展前景的高效清潔發電技術 03/09/2014

中國的霧霾天氣再次拉響了全球環保的警報。太陽能、風能、燃料電池等替代能源也越來越受矚目。我們期待替
代能源的興起能讓地球保持著藍天白雲,同時,也關注這一大趨勢中存在的潛在投資機會。而曾在2000年代初紅極
一時的燃料電池便是當前順應此趨勢的主題之一。燃料電池 是繼火電、水電和核電之後的第四代發電技術。它是
一種將儲存在燃料 和氧化劑中的化學能直接轉化為電能的能量轉換裝置,兼具無污染、高效率、適用廣、無噪聲
的特性,被認為是21世紀最有發展前景的高效清潔發電技術。
我們燃料電池是按電化學原理髮電,即原電池(如日常所用的鋅錳乾電池)的工
作原理,等溫地把貯存在燃料和氧化劑中的化學能直接轉化為電能。燃料電池與
常規電池不同,它的燃料和氧化劑不是貯存在電池內而是貯存在電池外部的貯罐
中。當它工作時(輸出電流並做功時),需要不間斷地向電池內輸入燃料和氧化劑
並同時排出反應產物。因此,從工作方式上看,它類似於常規的汽油或柴油發電
機。由於燃料電池工作時要連續不斷地向電池內送入燃料和氧化劑 , 所以燃料
電池使用的燃料和氧化劑均為流體,即氣體和液體。最常用的燃料為純氫及各種
富含氫的氣體和甲醇水溶液等液體。常用的氧化劑為純氧、淨化空氣等。
我們當燃料電池以純氫為燃料時,富氫氣體是通過礦物燃料來制取的,由於燃料
電池具有高的能量轉換效率,其二氧化碳的排放量比熱機過程減少40%以上,這對
緩解地球的溫室效應是十分重要的。由於燃料電池的燃料氣在反應前必須脫除硫
及其化合物,而且燃料電池是按電化學原理髮電,不經過熱機的燃燒過程,所以
它幾乎不排放氮的氧化物和硫的氧化物,減輕了對大氣的污染。當燃料電池以純
氫為燃料時,它的化學反應產物僅為水,從根本上消除了氮的氧化物、硫的氧化
物及二氧化碳等的排放。
氫電池工作原理
我們誰是燃料電池的領軍人物呢?

美國嚴控汽車碳排放量,鋁制品工業下游產業鏈公司將獲益 02/17/2014

美國根據美國CAFE (Corporate Average Fuel Economy)的規定,2025年汽車的碳排放量要求將比現在減少50%,為
達到這一標準,就要提高每加侖汽油的里程數,於是汽車生產商開始選擇用輕型的鋁金屬材料替代鋼鐵材料以減輕汽
車重量。Ford公司宣佈其F150貨車上鋁金屬的使用量已從過去的5%提高至20%,其節油能力提高30%,從每加侖20英
里,提升至30英里。其它汽車生產厰傢也將跟進,目前北美地區鋁的消耗量約10萬噸,到2025年將達到100萬噸,年
平均增長速度約14%。 汽車工業的這一發展趨勢將嘉惠鋁制品工業的下游產業鏈,哪些公司會從中獲益呢?

美國頁岩油開採繁榮帶動頁岩油開採設施設備相關行業 01/20/2014

我們我們自2012年底和2013年初開始追蹤美國頁岩油開採行業,該行業在2013年的前3個季度的表現可圈可點,第4季
度,全球原油需求疲軟,伊朗核談出現實質性進展,該國石油禁運暫時解禁,美國和國際原油價格下跌了17%左右,
頁岩油開採行業也隨之出現了疲軟的走勢。

美國美國頁岩油開採的趨勢已經形成,并將繼續擴張,直接投資頁岩油開採公司,一是受油價波動影響,二是公司管
理層能力影響其盈利狀況,風險相對較高,而美國頁岩油的繁榮發展同時給開採、運輸等相關配套設備設施供應商帶
來了巨大的商機。這就如同19世紀中期加州的淘金熱,淘金者未必都能賺到錢,但是為淘金者提供鐵鍬鎬頭等工具設
備和相關配套服務的商家卻都是贏家。美國石油協會所贊助的研究機構IHS Global的研究報告表明,2013年頁岩油開
採相關的資本總投入高達$900億,包括開採設備、原油管道、運輸、冶煉設施等,預計2014 – 2025年,資本總投入
將達到$8,900億到$11,500億。所以,選擇頁岩油開採設備和相關行業,是投資美國頁岩油的一條相對安全的途徑。
那麽誰是頁岩油開採業的“鐵鍬鎬頭”公司呢,誰會在頁岩油開採的大趨勢下獲益呢?

2014年投資看點 01/01/2014

看點一:美國與全球經濟成長
美國美國經濟加速成長,經濟敏感型的行業將從中獲益。同時,海外經濟成長速度預計將高於美國,因此大型跨國公
司和擁有海外業務比重較大的公司表現可能優於純本土的中、小型公司。

看點二:美聯儲退市和利息政策
美國美聯儲將於1月份開始逐步減少債券購買規模,2014年長期利率將繼續上漲,但漲幅可能較2013年勢頭有所減
弱,因此股市表現將和2013年一樣繼續優於債市。聯儲表示保持低利息政策,所以利率雖然上漲,但仍處於低位,因
而既有成長潛力,又有較高紅利回收的公司將受到投資人的青睞,所以基本面強,現金豐厚,有能力提高紅利,回購
股票的成長型公司表現將超出其它同類公司。

美國但是,市場總有很多不確定性,美國股市已經歷了5年大牛市,股價的估值已不便宜,而地區的緊張局勢也增加
市場的變數。因此,在任何市場環境中,都必須要有嚴格的風險管理,只有抓住風險管理的繮繩,才能更好的駕馭股
市投資這匹良駒。

近期全球原油供給的改變將如何影響能源及相關行業?12/14/2013

全球原油供給近期發生如下變化:
    1.伊朗與6囯達成協議,石油禁運暫時解禁,作爲OPEC主要成員國,伊朗將有大量原油投入國際市場;
    2.利比亞原油開採逐步恢復。
    3.加拿大石油管道公司TransCanada Corp. 宣佈其Keystone 美灣沿岸石油管道將於2014年1月3日開始投入運
    轉,將Oklahoma州Cushing地區的原油輸送到德州的Port Arthur,估計每天輸油量可能在70萬桶,有助於緩解
    Cushing地區庫存過高的局面。
上述的改變將如何影響能源類股,又將對哪些行業產生影響呢?