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Southwest Airlines Co. (LUV) 點評分析 01/12/14
 
以營業額計算,LUV是美國第四大航空公司,航綫覆蓋全美,但以西部地區為主,最大的5個運營區是
芝加哥、拉斯維加斯、巴爾的摩、鳳凰城和休斯頓。
 
行業
航空業
主要同行
AAL, DAL, UAL, ALK
買入價:
$19.34
移動停損價:
$18.10
進場時間
01/03/14
 
點評:
1.  美國大型航空公司
美國航空業自2008年以來,經過破產、重組等,目前大型航空公司所剩不多,主要有四家:
    American Airlines Group Inc. (AAL),市場份額 25%
    Delta Air Lines Inc. (DAL),市場份額 20%
    United Continental Holdings, Inc. (UAL) 市場份額 20%
    Southwest Airlines Co. (LUV)市場份額 19%

2.  美國航空業盈利出現結構性變化
美國2008年金融危機給航空業帶來巨大的衝擊,當時的航空業因管理層以精於市場營銷的人士所掌
控,他們的著眼點是最大限度地爭取市場份額,導致航空業承載量過剩,形成供給對於需求的局面,
公司為招攬客戶只能競相削價,最終很多公司不得不走向破產,被重組。破產重組使行業競爭對手減
少,公司重組後,原來的債權人成爲了股東,這些人通常都是具有金融背景的對沖基金、投資銀行的
經理人等,他們所追求的是公司的淨利潤額。為完成目標,採取降低航空公司的承載量,提高票價等
方式。航空公司的最大可承載量自2008年金融危機後下降10%,目前遠低於2004-2007的水平。而美國
境内雙程平均票價從10年前的$268.73,漲至$355.75,漲幅32.3%。航空業盈利出現結構性變化。此
外,原油價格較低也對航空公司有利,燃料費用基本占航空公司成本的四分之一左右。

3.  關於LUV
美國LUV和其它同行比,具有低成本,高收益,財務強的特點。它是航綫經營成本最低的公司之一,公
司近期大量購進節能型737-800客機取代737-300客機,可進一步降低燃料成本。在過去10年,公司的
盈利和資產負債表都是行業中最強的,其債務和資產比為29%。
 
 
TC2000 charts used courtesy of Worden Brothers, Inc.
持股點評樣本
 
紐約紐約天驕投資網由美國天
管理公司長期直接從事
投資交易和基金管理工作,具
有豐富投資經驗的專業團隊所
創辦, 幫助華人投資者解決投
資中“買什麼”,“爲何買”
,“何時買”和“何時賣”的
問題。
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